Восстановление мировой экономики идет полным ходом. На фоне этого растут акции стоимости — бумаги проциклических компаний, чьи доходы следуют за ростом экономик. По итогам первого полугодия 2021-го им удалось опередить даже акции IT-компаний и онлайн-игроков, которые выстрелили в разгар пандемии и немного сдулись в этом году.

Такое стечение обстоятельств на рынке мы прогнозировали в предыдущих обновлениях стратегии для инвесторов. Сейчас мы видим все больше признаков перегретости, но уже в акциях стоимости. Их цены уже в полной мере отражают ожидания инвесторов относительно масштабной вакцинации, роста экономической активности и высоких темпов роста ВВП. Еще один тревожный звоночек — динамика цен на сырьевые товары, которые являются важным индикатором экономического роста. Они показали чрезвычайно бурный рост, опережая реальные темпы восстановления глобальной экономики.

Что же делать инвестору в новых условиях? Проводить ребалансировку. А как — рассказываем в новом апдейте стратегии.

Ослабление ралли и в целом снижение волатильности американского рынка привело к массовому оттоку частных инвесторов, который грозил не только сдутием пузырей, но и коррекцией всего рынка. Триггерами ослабления ралли стали:

• угроза повышения ставок и рост доходностей казначейских облигаций США;
• ожидания сворачивания госпрограмм поддержки экономики США;
• возможные черные лебеди (события, которые трудно предсказать).

Но не все инвесторы убежали с американского рынка. Те, кто остались, начали обращать внимание на акции стоимости, которые выигрывали от начала масштабной вакцинации и восстановления экономик. В итоге в первом полугодии 2021-го доходность акций стоимости превзошла доходность акций роста, чьи оценки перестали расти и даже немного сжались.